空頭弱勢指標股-聯鈞（3450）

聯鈞（3450）為雷射二極體封裝測試廠，產品應用包括光資訊、光通訊與光檢知及微波通訊產業。目前合併營收結構中，有一半營收占比是子公司，有持股75%的合鈞則受到AVAGO策略轉向高階產品，低階訂單也轉移至鴻海，訂單量大幅萎縮，而持股58%的捷敏電子58%，主要業務為電源管理IC封測，淡季加上上海缺工，季衰退10%，整體營收將受影響。

看空理由：

(1)3D感測元件衰退，毛利率壓力轉重：

全球的新款遊戲機市場不斷被平板、手機APP遊戲侵蝕，購買與更新家庭遊戲機消費者變少了，所以讓光感測應用業績貢獻度下滑，今年毛利率壓力轉重。

(2)光通訊封裝產能今年大增，代工價格被壓縮：

主打代工客戶有華星光與光環，其中，光環約一年多前就少有合作，目前僅有華星光還有供貨關係。而華星光在去年底就募資決定擴產，預計總產能提升幅度約7成，若今年光纖市場景氣一有變化，華星光會先滿足自有產能，所以委外下單比例會減少。隨著整體台灣業者在GPON市場供貨能力增加，電信系統商的議價空間將變大，今年光纖通訊產品毛利率將沒有去年來得好，因此封裝代工的價格有下滑的壓力。

(3)寬帶中國代價昂貴，從中受惠不是短期內可見：

雖然寬帶中國的政策，要基礎網路設施在未來幾年覆蓋所有城市和大部分農村，但在人口較少的城鎮、農村，網路使用率原本就偏低，電信商配合政策部署大量網路，特別是光纖得連接到終端用戶附近，再通過雙絞線網路連接到終端用戶，必須挖溝埋線、架電線桿，而電信商每年只能從每戶收取數百元收入，明顯不符合成本經濟效益，成本高昂且投資回收期長，而且建設成本高，資金短缺，拖累了寬帶中國進程。