陸股拚進MSCI台股萬點泡沬破滅

到底MSCI是否會納入中國A股？成為了目前大家最關心的議題，當然，不到最後一刻，誰也不知道MSCI的底牌，但可以肯定的是，這項議題將會牽動全球資本市場，尤其是已陷入邊緣化壓力的台股，這股紅潮已由供應鏈蔓延至資本市場。

●納入MSCI指數對中國股市意味著什麼？

上證綜指過去一年飆漲逾140%，讓人不禁質疑中國股市是否已出現泡沫，但隨著投資者依據指數變化調整投資組合從而促使新的資金流入，中國已經大漲的股市可能會進一步上升。

●若A股納入MSCI指數會發生什麼情況？

納入中國股票的指數都得調整，包括MSCI明晟中國指數和亞洲指數，最重要的是新興市場指數。目前中國在新興市場指數中的比重約為25%，主要是香港上市的中國內地企業。MSCI明晟將把200多只合格A股中的5%左右納入新興市場指數，合計占該指數的比重還不到1%。初步納入A股或將吸引到約20億美元資金追蹤該指數，與外資通過滬港通購買A股的單日限額大致相當。若是完全納入MSCI明晟指數，A股股票占該指數比重將升至13%，內地與離岸股票合計占比將達到38%，單是交易所交易基金(ETF)等被動型投資者就可能帶來330億美元資金流入。

●若MSCI納入A股後，對台股的影響？

(1)陸股外資政策更開放，吸金力道將越大，對台股造成排擠效應也越大

若A股與台股同列為MSCI新興市場，台股將承受龐大的資金排擠效應，除了台積電、宏達電等極少數不可取代性的個股之外，其他成分股都將面臨不小賣出壓力。雖然陸股在納入MSCI新興市場指數初期的權重不會太高，但只要陸股外資政策更開放，吸金力道將越大，對台股造成排擠效應則也越大。

(2)台股權重將遭擠壓，恐降至10.3%

若A股將納MSCI新興市場指數，自2016年5月的最初1年內，A股佔該指數權重將為0.6%，而最終可能升至15.7%，若再加上H股、B股及在美掛牌的中資企業，整體權重預計將升至37.5%。這勢必將排擠該指數中部分台灣、南韓或香港股票，且台股在MSCI新興市場指數所佔權重，可能由當前的12.5%下降至10.3%。預估A股納MSCI新興市場指數後，最初可能吸引200億美元（6212億元台幣）投資，且未來數年隨A股權重攀升將增至4000億美元（12.4兆元台幣）。

   隨著宣布是否納入的結果時間逼近，加上外資抽離台股資金的疑慮，影響了台股投資人的持股信心，引發的賣壓更顯沈重，觀望氣氛也轉趨濃厚，台股正式跌破年線9326點及9200點關卡，目前與萬點已經相去甚遠了。