台股進入嚴峻期的三階段

台股從1990年經濟起飛期，迎來第一次的萬點行情後，時隔15年，台股第四次站上萬點，卻沒有過去三次萬點行情的激情，是什麼原因造成？今年的萬點行情，是由外資傾注資金而來，讓外資對盤勢具有主控權，這是散戶投資人對這次的萬點行情冷感的原因。

● 面對最無感的萬點行情，代表著台股將進入嚴峻期的三階段，分別是：

(1) 量能活水減少，棄權息賣壓湧現。

(2) 曾引以為傲的高本益比、高周轉率的資本市場建構，都輸人家，因中國新三板允許給境外公司投資，另外新股掛牌誘因也消失，因募不到資金，連F股也不回台掛牌了。

(3) 產業面影響大，一旦上市櫃公司募資不易，導致投資、擴產及網羅人才都將是問題。

● 從三個面向來看這三個階段所面臨的難題：

(1)交易面-量能活水減少：

資本市場要蓬勃發展，資金活水是相當重要的一環，但隨著中國股市崛起，已經導致台股量能、資金活水的枯竭，散戶開始焦慮。

(2)制度面-監視制度嚴苛、主力炒作不易：

主管機關拿著保護投資人的令箭，對個股的股價反應動輒交易處置，讓市場主力或金主炒作難度愈來愈高，再加上開放漲跌幅至十％，每增加一檔漲跌幅，金主或主力的成本就增加一成，綁手綁腳的制度，加上前景不明的產業現況，主力及金主都先退出台股。

(3)稅制面-殺雞取卵，大戶資金匯出後，再用外資名義回來

是壓垮市場金主、主力的最後一根稻草，既然台股炒作大不易，而中國股市目前在大起飛階段，這些金主、主力早就將資金挪往香港，以香港作為根據地投資中、港股市，去年進場的金主、主力，今年個個意氣風發，台股的下跌，他們不擔心反而開心，因為台股如果還有機會，那麼未來就會用假外資的身分回來投資撿便宜，又不用課稅。

    目前台股面臨的窘境，不管是交易面、制度面、稅制面，全都壓得投資人喘不過氣，如果這些問題得不到解決，那麼台股將朝三個階段的嚴峻期逐步陷入惡性循環。