有「礦業界高盛」之稱的瑞士國際商品巨頭嘉能可，
日前在英國及香港股價重挫，創歷史新低價，
成為另一隻干擾全球金融市場的黑天鵝。
為度過商品價格崩跌難關與改善公司財務狀況，
嘉能可展開重整、減債計畫，
包括發行25億美元新股籌資、暫停股利發放、
減少產銅量並計畫出售部分資產等等措施，
投資人買單順利演出跌深反彈的戲碼，
尤其是10/5日股價在香港股市盤中飆漲72%，
刷新2011年以來的最大漲幅紀錄，
之後在倫敦早盤亦大漲20%；
儘管如此，
嘉能可是否能排除這次的債務危機，仍需觀察。
嘉能可，
是全球規模最大的大宗商品貿易商，
一般投資人並不熟悉，經手的自然資源近百種，
倫敦金屬交易所進行交割的鎳和鋁有50%以上的交易都在這家公司手中完成，
去年被「財富」雜誌評為世界公司500強中的第十名，
排名在Apple及美國最大汽車通用之前。
因此，
嘉能可股價自去年高點354.055便士
跌至近期的歷史新低66.67便士，
跌幅81.2%
〈同期間在香港掛牌的股價從44.036跌至8.61港元，跌幅81.7%〉，
即在全球商品市場引起高度恐慌，
有人更以「第二個雷曼正在誕生」形容，
其影響層面相當廣泛：
1.中國需求減緩，導致全球原物料價格下跌，
嘉能可處於虧損，
龐大的債務壓力迫使其持續拋售大宗商品，
未來可能加速銅、錫、鎳等非鐵金屬價格跌勢。
2.為防止鋁價被拖垮，美國鋁業分拆為二，
拓展利潤較高的航太及汽車事業。
3.卡達主權基金因壓寶福斯及嘉能可失利，
Q3慘賠120億美元。
4.石油價格受累下跌，引發一連串油元基金變現的壓力。
5.台灣基金投資人因礦業基金下跌，
慘賠金額高達千億台幣以上。
嘉能可股價為何會重挫？
主要原因直指，中國經濟前景不樂觀，
陸股破底危機未除。
過去受惠中國對原物料需求增加的國家，
其經濟展望也岌岌可危，
如澳洲，
近年來商品行情崩跌已衝擊礦商的投資意願，
政府的外匯儲備正不斷被下跌的原物料價格和出口吃掉，
舉借的外債攀升，
澳幣大幅貶值，澳股恐陷入長空架構，
其他原物料生產國如巴西、阿根廷、智利等亦雷同。
其次，是油元基金的干擾。
據統計，
資金主要來自「石油」、「天然氣」、「原物料」收入的國家主權基金共超過30個，
整體資金規模約高達近3兆美元，
原物料價格大跌，
這些主權基金的資金規模明顯縮水，
未來不管調整配置或抽回資金，
都會對國際金融市場造成巨大衝擊。
像油價自去年下跌以來，
沙烏地阿拉伯為維持支出以支撐經濟，
只好從全球資產經理人手中抽回數百億美元資金。
台股前十大機構投資人有不少是國際主權基金，
也受到波及，
其中國際主權基金近一年大買金控股，
當中中東主權基金阿布達比
及新加坡政府投資和兩大主權基金
更把金融股當作加碼主力，
這些資金資產配置或因此有調整或異動，
相關股票恐有資金抽離的風險。
此外，
台灣的原物料股也蒙受其害，
對鋼鐵、玻璃、造紙、塑化等產業不利。
而受惠油價及原物料下跌的產業則有：
特用化學品、汽車零組件、車用電子、
航太、機能性紡織、醫材等；
部分原物料佔成本比重高的企業，
獲利空間則可望拉大。
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