瑞郎脫勾 到底發生了什麼事？

前陣子的金融市場發生一個現象，就是瑞士央行，為防止未來歐洲央行(ECB)在投入QE的印鈔大賽時，導致國庫內歐元氾濫。自己被海量的鈔票數綁住，先取消緊釘歐元的政策，不設升值上限，放手讓瑞郎大漲。

l         為何之前要釘住歐元？

因為瑞士怕歐元急貶，國際熱錢為找避風港，尋求最安全、又靠近的瑞士法郎當避險貨幣。一旦瑞郎大漲，瑞士出口產業也會跟著遭殃，因此瑞士就跟主要出口區域的歐元區掛鉤，好保持自己的競爭優勢。

l         瑞郎大漲有什麼負面效應呢？

貨幣大漲，會造成國內的通縮更為嚴重，畢竟強勢的貨幣會讓進口品變便宜，消費者知道未來的商品價格會更便宜，就會延遲消費。對政府而言，價格下滑，也會有稅收上的損失。 

l         緊釘歐元讓歐元多多會怎樣？

是不會怎樣，如果歐元的幣值夠強的話，等歐元區經濟恢復，持有歐元的瑞士就會跟著水漲船高，不會因強勢瑞郎，而輸掉出口優勢、陷入通縮。一旦歐元貶太多，瑞士央行就會握有大筆損失。也有些人認為緊釘歐元，會使國內充斥廉價貨幣、利率大跌，讓房屋、股市等資產變泡沫。

l         為何瑞郎一定要現在漲？

原因有可能是，瑞士是「國際清算銀行」(BIS)這家全球央行的大本營，歐元區因為近來已進入衰退與通縮的領域，希臘與英國又在搞脫歐論，未來歐元區內的前景不佳，甚至導致系統性風險。加上美國搞了一個退QE，害的全球多了一個資金大缺口，目前由日本央行的印鈔機來填補。美元裝闊、日圓苦撐，全球目前就只能緊抓ECB，大開印鈔機救援，瑞士覺得如果ECB印多少，自己也要跟多少，那不是個無底洞嗎？於是先投降，鞏固好貨幣，用大幅升值後的瑞郎，狂購保值的實體資產(黃金、白銀)。

l         那美國會一直強下去嗎？

不大可能，因為強勢美元非常傷出口，也會讓通膨難以達標，會使美國18兆美元的天價國債顯得更貴。

l         還有沒有值得觀察的市場呢？

有的！(1)衡量經濟動能的油價，近半年來已經大跌6成，且都絲毫沒減產的打算，意味著全球需求大幅萎縮，未來可能會從石油戰，轉為金融戰、網路戰。(2)衡量工業動能的銅價崩跌，意味著中國與全球的總體經濟前景不佳。(3)在歐美哀鴻遍野的同時，上證指數已經偷偷快破3,400點了，近半年已狂飆6成，反觀道瓊半年才漲6％，少了10倍。

l         上證為何漲那麼多？

PMI下滑、工業指數不佳、銅價重挫，GDP趨緩，為何中國股市還能一路長紅？原因應該是中國在過去幾年中，悄悄鋪好對抗西方霸權的金磚體系、非美元交易體系、運輸體系、貿易體系，如果押對寶，全球會有典範式轉移，股市在賭這個。

l         未來的啟示？

一年後再來看，瑞士取消與歐元的掛鉤，會是近10年來財經領域的指標。