福斯造假 車廠洗牌

自從9/18日福斯汽車遭美國環保署指控，

刻意在旗下部分柴油車款安裝程式，

排放數據作假，

以達到法規標準，

舞弊造假東窗事發後，

不僅福斯股價蒸發4成，品牌價值面臨挑戰，

後續的善後以及營運銷售更是市場關注的焦點。

更甚者是衝擊德國汽車產業與經濟，

短期對歐洲經濟也造成傷害。

首先，

福斯必須面對巨額罰款，

以每輛車最高罰鍰37500美元初估，

將產生超過180億美元的罰鍰支出，

遠超過

2014年豐田因車輛瑕疵所付出的12億美元罰款。

其次，

該軟體同時安裝在集團其他柴油車款上，

包括福斯同名品牌車款佔500萬輛、

豪華車款奧迪佔210萬輛、

Skoda佔120萬輛以及

商用汽車部門佔180萬輛，

合計約有1100萬輛將受到影響，

後續所產生的召回維修費用可能高達65億歐元，

折合新台幣約2405億元。

福斯雖已發布獲利預警，

同時提撥73億美元做為處理成本，

加上公司帳上現金仍有約240億美元，

短期財務結構不致發生過大問題影響營運，

但此事件已對德國經濟造成衝擊。

關鍵在於：

1.福斯汽車集團在全球的汽車銷售市占率大約10/1。

2.汽車工業貢獻了德國的2.7% GDP。

3.20%的德國出口是汽車及汽車零組件。

4.2014年汽車國內銷售和出口價值3680億歐元〈超過12兆新台幣〉。

5.大多數的德國汽車銷售是來自福斯集團，2014年營收超過2020億歐元。

6.德國生產的車輛有7成都是出口。

7.福斯集團的全球員工將近60萬人，其中在德國的人數佔德國汽車產業的1/3。

我們認為，

柴油車的產能和出口下滑，

將造成德國GDP萎縮0.2%；

而福斯這次出包，

則讓積極透過QE試圖奮起的歐洲經濟蒙上陰影。

在汽車產業面，

對柴油車後續發展打了問號，

加上美國環保署〈EPA〉宣布將徹查所有廠牌柴油車，

對柴油車占總產量超過4成的標緻雪鐵龍、雷諾兩大品牌，

以及旗下零組件供應鏈廠商就不是好消息；

而且短線上柴油車變成負面表列的效應，

對於全球柴油引擎共軌系統龍頭BOSCH的營運將產生影響。

這次的風暴是否會從美國延燒到中國，

甚至波及其他歐系品牌，

須持續觀察，

而中國市場後市的變化，

也可能左右福斯未來營運。

不過，因此事件有利的也有三個面向：

  一.福斯身為全球第一大車廠，

形象影響銷售，

所產生的消費者移轉

有利於日系、美系品牌車廠分食市場，

中長線效應會慢慢浮現。

  二.防制汽車空汙與降低碳排放

仍是各國政府推行的方向，

具備低碳計數的油電混合車、

電動車有機會趁此機會加速拓展市場，

對台灣相關供應鏈可望受惠。

三.中國挽救放緩的車市，

針對排氣量1.6公升以下汽車購置稅減半徵收，

補貼政策再度出爐，

為汽車產業帶來正面的訊息。

 綜合上述

，對台灣相關供應鏈族群

正面的有：

日系車廠供應鏈
〈和泰車2207、F-廣華1337、怡利電2497、
江興鍛4528、江申1525〉、

美系車廠供應鏈
〈大億1521、和大1536、F-貿聯3665〉、

中國大眾供應鏈
〈 東陽1319、胡連6279、同致3552〉；

負面的有：

福斯集團供應鏈
〈巧新1563、世德2066、皇田9951、F-百達2236〉、

BOSCH供應鏈
〈宇隆2233、智伸科4551〉。