4/5到7/20是全球不連續性的股市風暴，這次股災是慢性蝴蝶效應，顯示未來景氣趨緩、有效需求成長不如預期，而台股也由4/28的10,014.28點，跌到8/12的8235.95點，共跌掉1,778.33點，雖然近日以來股價指數跌點已經縮小，8/5出現反彈，但不少小股本股票，卻出現跌深之後再崩跌狀況，甚至有些股票一開盤就跳空跌停板到收盤，到底多頭何時能重現呢？我們可以從以下的觀點來探討。
從今年4~5月，外資私募基金在台股市場申報賣出半導體封測股票，到目前集中市場融資餘額每天縮減的演變過程，可以以三種效率行為：強式、半強式、弱式效率行為來分，即使我們無法完全得知，私募基金與這些融資持有者持股的原始成本，但由過去這一段期間中，他們賣出股票行為的時間點前後，可判別出私募基金賣出是強式效率行為，而殺出融資持股投資人是弱式效率行為。
再來看，經營者與投資者賣出股票行為動機不同，有些經營者將事業當成他的人生，就如已故台塑企業創辦人王永慶先生，這樣的公司負責人，不會在股價泡沫化時，有拋售全部持股疑慮，他們只會視景氣榮枯適度調售持股、將過去擴張資本支出的投入成本回收，當然也可能會運用此一時機，大賺一次機會財。
至於私募基金或共同基金的專業投資機構賣股行為，主要也是以產業景氣與公司價值為判斷，但另外會加入考量的是機會成本，即資金風險，因為全球所有私募基金多可以運用槓桿，為股權或財務投資進行國際借貸，因此必需要選擇預期報酬率較高的投資標的。
就王永慶而言，他一生只是這家公司或集團，但對投資機構，它們的投資是一個金融投資組合(有股票、債券、各種有價證券等等)，將每一種持有的有價證券拋售在最高價，再將這些獲取的資金再投資，等待下一次獲利的機會，就是資金的最有效運用。
其實誰賣股票不重要，對未來的趨勢準確判斷才最要緊，由近期全球的貨幣市場來看，私募基金至少是做到資金的有效運用，若說債券殖利率是利率領先指標，在今年4/17全球債券市場泡沫化後，全球貨幣市場資金成本，就開始有上揚風險，那7/15美國聯準會主席葉倫，在美國國會的貨幣政策聽證會中，首次公告完整的FED升息計劃宣言，其實是在此之前的4/17，就已被所有貨幣市場參與者預期到了。
強式效率投資者，是在對此「預期」相當有信心之下，去執行它的投資行為，半強式效率投資者是在訊息揭曉時，才去行使他的投資行為，而弱式效率投資者則是在訊息宣告、有價證券股價反應之後，才去進行投資行為，因此造成全球股市由新興國家開始下跌，繼而再引燃至開發國家。
若要以強式效率投資者的觀點，去判斷未來台股可能的發展，應將台股以全球觀點去比對，4/5開始國際外資由東南亞印尼與泰國等地區撤退，因此股、匯市雙跌，而台股最高點10014.28點是出現在4/28，中國上證綜合股價指數的5,062.99高點，出現在6/15，美股道瓊工業股價指數高檔區18,100.41點，接著出現在7/20，由這樣的順序大略可以發現，當市場出現系統性風險時，美股對下跌的動量指標有反應不足現象，所以當美股顯著大跌時，也是所有亞洲股市應該止跌時。
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