除權息行情不同以往

5月報稅季節與股東會密集召開期間的中實戶棄權息賣壓，都是歷年干擾台股的雜音，以往即會有繳稅需求賣股的零星賣壓出現，今年又隨著新稅制上路，無疑是增加稅負，此政策將不利於股價的發展，並折減本益比。

l         外資熱內資冷

先了解有哪些稅負的改變：(1)富人稅開徵(2)股率可扣抵稅額減半(3)加扣健保補充保費。

舊制股東扣抵稅率全數減除前，按兩稅合一制度，最高稅率40%，減除17%的當期營所稅，最多投資人補23%的稅，合計最高稅率為40%。

新制將可扣抵稅率減半，且最高稅率提升至45%，則投資人最高將補36.5%的差額，合計總稅負高達53.5%。如企業保留盈餘不發股利，則加徵未稅的10%稅率為（1-17%）×10%=8.3%，合計達25.3%。與新制相較差28.2%，將使企業傾向保留盈餘不發股利。

所以市場股市大戶、董監事與大股東，為節稅或延緩課稅，紛紛將手上大量持股轉至投資公司，以法人方式持有，暫時避開富人稅衝擊。股市大戶則以假外資形式持股，因外資股利稅率為20%的分離課稅，相較更是有利，這就是為什麼台股近年來外資熱而內資冷的根源所在。

l         可扣抵標的少

參與除權息是要補稅或退稅的關鍵，在於個人綜合所得稅的級距稅率與實際扣抵有效稅率相比，如前者低於後者則可退稅，如前者高於後者則需要補稅。由於今年扣抵稅率減半，要找到可退稅的標的頗為困難，如所得級距在5%以下，則要尋找可扣抵稅率10.52%以上。所得級距12%則要27.27%以上可扣抵稅率，如所得級距達20%以上，則皆需要補稅。按2015年度所得級距，年所得52萬為5%，52萬至117萬為12%，117萬至235萬為20%，235萬至440萬為30%，400萬至1000萬為40%，新增超過1000萬為45%，因此只要淨綜合所得超過117萬，參與除權皆要補稅，千萬以上所得大戶稅負相當重，是台股大戶未重返台股主因之一。雖然新稅制可增加400億元稅收，但對股市資金面有負面效應。

l         由套稅操作轉為避稅策略

今年除權息行情走勢將不同於往年的模式，將由套稅操作轉為避稅策略，因為新稅制在明年報稅時，所得稅賦加重效果就會呈現，這也是大家擔心的棄權息賣壓由來。像是廣達董娘何莎透過發行海外存託憑證（GDR）方式，售出6.88萬張持股、台新金董座吳東亮轉讓1.5張股票予嘉浩公司，該公司董事為其夫人彭雪芬。除申報轉讓持股外，另一避稅方式，即是大股東邊拉抬股價邊賣股，拉之後再回補，除賺取資本利得外，等配股、配息後，再透過投資公司買回先前賣出的持股。