大陸A股納入MSCI的機率？

從熱錢的角度來看，

一旦MSCI納入成份股，

就會引入國際成熟的多路資金。

例如：

       （1）     台灣納入MSCI指數後，

       （2）     在外資開放策和被納入

MSCI指數的共同作用下，

僅一年時間裡，

台股指數大漲了40%，

市值增長了27%。

（3）     韓國首次被納入MSCI後的三年裡，

韓股指數大漲65%，

市值增長了79%，

交易量上升了153%，

外資交易占比從1%漲至了3.8%。

但這次大陸有沒有可能被納入？

最重要的關鍵就是大陸官方必須進行對當前大陸股市的亂象進行全面治理。

比如：

（1）監管不到位

（2）資訊不透明

（3）賭博心理氾濫

（4）融資槓桿率過高等。

不過，

由於MSCI去年所提出的質疑，

大陸官方大體上都已解決 ;

而今年以來該公司所提出的A股公司

停牌的任意性、

境外設立A股衍生產品限制等問題，

雖然還沒有解決，

但由於這兩個問題對於納入MSCI的影響較小，再加上近期全球

最大對沖基金橋水 ( Bridge Water )，

在上海註冊投資公司，

其積極的行動引發市場揣測，

被認為是MSCI納入A股即將實現的信號。

因此判斷：『6中旬A股納入MSCI的機率為70%』。

l  MSCI納入A股的影響：

(1) 根據A股納入的藍圖來看，

預計將先納入5%，

不過由於A股對外資投資上限為30%，

因此給予實際A股權重將為1.1%，

預計將吸引49.5億美元的被動型資金流入，

這計算基礎為全球追蹤MSCI新興市場指數基金規模約1.5兆美元，

其中30%為被動式基金。

(2) 如果A股同時也將納入

MSCI全球指數 ( MSCI ACWI , 初期納入約0.1% ) 和MSCI亞洲除日本外指數

( MSCI ASia JaPan，初期納入約1.3% )，

分別將吸引8.4億美元和7.8億美元，

初期總共將可望有65.7億美金的被動型資金流入。

(3) 2015年全年，

A股年度換手率達到480%，

參考韓國與台股被納入MSCI指數後換手率

顯著下降的經驗，

A股在被納入MSCI指數後，

隨著外資影響力的增強，

整個換手率將迎來有效下降。

(4) 2015年，A股年化波動率達到37%，

參考被MSCI納入指數後，

長期而言，其波動率將下降。

(5) 若MSCI納入A股，

部分大盤藍籌標的有望成為套利對象。

l  MSCI納入A股對台股的影響：

（1） 一年內台灣權重將可能下滑0.2%，

預計將有9億美元資金流出;

（2） 費時5-10年時間，

A股全部採計，

台灣權重將下降2.3%，

預計將有103.5億美元資金流出。

（3） 總結，

MSCI納入A股短期對合股的影響不大，

但中長期而言，

由於國際投資者轉進陸股，

對台股所造成的排擠作用在所難免。