大家可以仔細看看一下近期美股的走勢，是不是一波急漲，緊接著又是一波急回，跟以往緩步墊高的慣性不太一樣了呢？這就是熱錢的進出所造成的效果，不過即使振幅加大，只要市場上還沒有瘋狂，還沒有過熱，還沒有泡沫，多頭趨勢就不會改變，沒有為什麼，就只是因為錢多。
全球三大經濟體，美國復甦力道最明顯！當日本、歐洲仍然加大QE力道之時，美國率先結束QE，且今年可能升息，於是日圓、英鎊、歐元競相貶值走低，美元卻一路走升。強勢的美元已經傷害了美國產業的競爭力，最近公佈業績的美國大企業，從微軟到高通，一大串企業公佈業績不如預期，造成美股重挫，將可能進一步衝擊全球。
就在美元强升出現產業競爭力下滑的後遺症後，美國印鈔機要先休息，日本頂上這個空缺，德國還在努力阻止歐洲加入這場印鈔比賽，其實歐洲央行量化寬鬆政策一直存在爭議，德國尤其反對，德國央行認為根本不需要量化寬鬆，且此舉只是減少政府進行結構改革的誘因，而中國則是「以試俥之名，行寬鬆之實」，就算台灣這種政策沒調整的國家，只怕也不能置身事外。
維持寬鬆的貨幣政策，也就是不斷地印鈔、印鈔、再印鈔，雖然印鈔票速度有節制，但錢還是很多，所以熱錢開始在各個金融市場流竄。單以中國來說，每年外匯存底至少要增加四千億美元，人民銀行已經讓香港、新加坡、倫敦這些地方幫忙收，有這麼多找出路的錢，也就是供給很充沛，作為錢的價格的利率，就沒太大上漲的空間。中國經濟規模超過四兆美元，儲蓄率又高，內部投入基礎建設的金額只要成長速度慢一些，就會累積出很高的超額儲蓄，也就是沒被轉化成實際經濟需求，停留在貨幣形式，很容易就轉變成四處投資或投機的熱錢。
就在習近平上台之後，大家都把注意力放在打貪相關事務，反而忽視掉人民幣的大走向。第一個是匯率不再只升不降；第二個名緊實寬的貨幣政策，存款準備金率與指標利率沒動，但是透過選擇性融資，悄悄把錢打入市場，化解資金緊俏的危機。第三個則是資本帳的開放，越來越多的境外人民幣中心，還有滬港通及以後的滬新加坡、滬倫敦之類的。
一般談熱錢，講的都是歐美對沖基金這類的專業機構，運用金融操作技巧。錢的來源可以是美國，也可以是日本、英國、新加坡，只要有利可套就行。不過，現在有個新形態的資金加入這場遊戲，就是中國的錢，中國已經成為全球的供應國了。根據中國的統計，2013年對外的直接投資是1078億美元，比02年的27億美元，增長將近四十倍，這是向中國政府申請之後匯出去的金額。有了中國這股新的生力軍，支撐住金融商品的價格在高檔，也就是各地股價指數居高不下，債券利率，不管是德國債，還是希臘債，都維持在歷史低檔區盤旋。
台灣股市也是如此，今年初一開年，新台幣就一反去年第四季的貶值走勢而出現強勁的升值，這也說明了資金開始回流台灣的資本市場。利率低的環境，原本就該採取較積極的投資策略，又有中國這股新的資金挹注，撐著各個市場看回不回，再多利空也不怕。不過，九千點的台股，不算貴，卻也沒便宜到必買的地步，加上碰到選舉這個變數讓人忐忑，假如因為選舉因素下跌，也或許是不錯的買點。
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