中信金旗下的
台灣人壽
因踩到巴西公司債地雷，
於2015年12月
提列資產減損2273萬美元〈約新台幣7.1億〉，
緊接著2015年底
又爆發富邦金旗下的
富邦人壽
買進荷蘭Delta Lloyd保險公司慘賠，
恐虧損55億元，
令市場人心惶惶，
深怕哪一檔金融股又踩到地雷，
在此風聲鶴唳之際要如何應對？
金融股目前最大的風險有兩個變數，
一是利率上升恐引發債券價格的下跌，
特別是名稱很好聽的『高收益債』。
高收益債其實是未達投資等級的垃圾債券，
但因殖利率較高，
容易吸引喜歡『高風險、高報酬』的投資人買進，
而且過去幾年投資人確實也嚐到甜頭。
然而，
隨著美國聯準會在2015年底升息，
很多高收益債大跌，
保險公司是這類商品的最大客戶，
買進的債券動輒上百億元，
甚至更多，
潛在的風險不容小覷：
近期美國已有部分債券型基金出現大幅度的虧損，
要小心後續的連鎖效應。
第二個變數是人民幣的匯率。
由於先前很多投資人看好人民幣升值，
因此透過銀行操作
TRF〈目標可贖回遠期契約，Target
Redemption Forward〉，
TRF是衍生性金融商品，
大部分投資人看升人民幣，
但近期人民幣已貶到4年半新低，
若一直貶下去，
將會造成投資人很大的損失。
雖然實際損失是投資人負責，
但若投資人因不堪虧損而違約，
最後負責買單的還是銀行，
這是銀行的潛在風險。
目前TRF的主要到期日落在2016年上半年，
只要順利度過，
下半年爆發危機的機率就會低恨多。
大型的保險公司及銀行股
受到上述兩個變數的影響最大，
建議
國泰金(2882)、富邦金(2881)、中信金(2891)、
兆豐金(2886)、中壽(2823)
在操作上宜保守應對。
其次，
房市持續走跌的機會高，
會拖累房屋貸款的成長，
也不利銀行股和保險股。
從籌碼面來看，
自2015年12月1日至2016年1月4日外資賣超前三名的股票全都是金融股，
短線上外資和投信都站在賣方，
而這段期間的融資不減反增，
因此不容易出現較大的反彈，
等到融資大減或外資由賣轉買時，
才是搶反彈的時機。
金融股後續的觀察重點與策略，
若人民幣持續貶值，
大型金控股仍宜保守，
逢反彈減碼，
金控股較大幅度的反彈應在下半年，
但不宜過度期待有大波段的反彈。
從族群來看，
證券股長期受委屈，
股價淨值比偏低，
證所稅今年元月起廢除，
且自2月1日起開放全面當沖，
台股成交量可望逐漸增加，
將因而受惠，
基本面比銀行及保險股佳，
低價或低基期者逢低可留意買點。
危機就是轉機，
雖然金融股相當弱勢，
還有下跌的風險，
但可留意
金融ETF如寶金融(0055)，
秉持『愈低點買愈多張，不要用融資』的原則，
價值型投資，
特別是退休族的投資人，
就長線而言勝率極高，
不失為存股投資的好標的。
沒有留言:
張貼留言