一、全球經濟不確定性加大
國際貨幣基金(IMF)
日前再度調降全球經濟成長預測，
將今年預測值由3.6%降至3.4%，
理由是
主要開發中國家續走下坡，
世界各地的政經動盪已使2016年陷入『危機經濟』。
並指出全球經濟正面臨三大調整：
新興市場經濟放緩、
中國改變經濟模式，降低對出口與製造業的依賴、
美國聯準會(Fed)逐漸退出超低利率政策。
整體經濟不確定性高，
主因為實質需求弱、
匯率變動大、
經濟循環近尾聲。
美國研究機構報告指出，
過去50年，
平均大約每8年全球就會衰退一次，
今年正好是金融海嘯後第8年，
下一次的大蕭條正在醞釀。
自從2010年起，
中國佔了全球1/3的成長率，
高於美國的17%，
中國經濟成長率只要減少1到2個百分點，
全球就會陷入衰退的境況。
二、美國會升息，但不會進入升息循環
近期全球股市動盪，
已有媒體報導指出，
聯準會可能會為今年的升息行動踩剎車；
其實，
升息可能不會那麼快速，
因為全球經濟下滑與油價下跌，
已經讓美國股市吃足苦頭，
因此即使升息，
也只是象徵性的升一、二碼，
不會進入升息循環。
三、適應『新平庸年代』，降低預期報酬率
全球紛紛發展自動化以機器人取代勞力，
中國產業轉型從製造業轉向服務業，
意味著高成長到頂，
『新平庸年代』低度經濟成長的時代來臨，
投資的預期報酬率在降低。
歐洲為阻檔熱錢祭出負利率，
中國連連降息，
進入實質負利率階段，
在各國央行的操作下，
均已壓低各類投資標的的預期報酬率。
四、風險配置更優於分散風險，
降低各資產類別關聯性
面對金融市場不確定性升高，
且震檔加劇，
投資配置要有不一樣的思維，
傳統的資產配置是按投資人風險屬性，
去做股、債的分配，
但如再碰到像2008年金融海嘯時，
各類資產全面下跌，
傳統的方法根本無法真正達到分散風險的目的。
因此
應該先估計『風險配置』，
投資組合納入各類資產的風險，
計算風險比率後再考慮股債配置，
並降低各類資產類別的關聯性，
才能達成多元配置的目的。
五、成熟國家機會優於新興市場
整體而言，
美國一旦升息，
美元強勢，歐元、日圓雖相對弱勢，
反而有助企業獲利，
股市表現不會太差；
但美元升值
令新興國家面臨貶值危機，
外資撤出不利股市，
尤其是依靠原物料的國家。
而中國調整經濟結構，
執行進口替代，
也會殃及新興製造國，
如
台灣及韓國。
IMF下修最多的就是新興市場，
但維持預測中國今明年各成長6.3%和6%，
低於今年的6.9%，
也低於中國官方預測。
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